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头顶疼是怎么回事-玖龙纸业(2689.HK):化应战为机会的龙头之路 给予“买入”评级

海外新闻 时间: 浏览:336 次

   组织:国信证券

  评级:买入

  目标价:8.77~11.73港元

  包装原纸职业面对多重应战 2018 年下半年以来,包装原纸职业面对上、中、下流多重应战。上游原材料中外废配额大幅下降、国废价格剧烈动摇,企业本钱大幅进步。中游产能全体过剩,但具有商场竞赛力的优质产能缺乏,导致越来越多的下流客户挑选海外进口箱板和瓦楞原纸。下流需求受交易等要素影响继续低迷,纸价继续下行进一步紧缩纸企盈余空间。

  产头顶疼是怎么回事-玖龙纸业(2689.HK):化应战为机会的龙头之路 给予“买入”评级能结构的优化在一进一退之间推动跟着职业全体增速的放缓,商场竞赛在存量企业之间愈加剧烈。包装纸职业的产能结构优化,有望在头部企业低本钱、高质量的新产能扩张和部分中小企业高本钱、低质量的落后产能退出,这一进一退之间逐渐完成。

  玖龙有望化应战为机会,再上开展新台阶玖龙是我国的包装原纸职业的龙头公司,收入随产能开释稳步增长,吨纸盈余虽较高峰期下滑但中枢显着进步,竞赛优势不断加强。2017-2018 年公司盈余明显改进,大起伏优化负债结构,为往后开展打下良好基础。 公司已开端进行“全球化+工业链一体化”的庞大布局,有望逐渐优化产品本钱结构,进步盈余的稳定性,逐渐向国际化的归纳型纸企跨进。

  初次掩盖给予“买入”评级头顶疼是怎么回事-玖龙纸业(2689.HK):化应战为机会的龙头之路 给予“买入”评级,合理估值区间 8.77~11.73 港元估计公司 2019-2021FY 的经营收入分高盛别为 606.57、626.46 和 732.21 亿元,同比增速 14.9%、3头顶疼是怎么回事-玖龙纸业(2689.HK):化应战为机会的龙头之路 给予“买入”评级.3%和 16.9%;归母净利润分别为 36.76、37.23 和 93.87 亿元,同比增速-53.1%、1.3%和 152.1%;EPS 分别为 0.78、0.79 和 2.00 元/股;对应 PB 分别为 0.70、0.65 和 0.头顶疼是怎么回事-玖龙纸业(2689.HK):化应战为机会的龙头之路 给予“买入”评级55 倍,对应 PE 分别为 7.4、7.3 和 2.9 倍。 咱们以为包装原纸职业的供应侧缩短对玖龙等龙头公司有利,看好公司盈余逐渐企稳和回转,初次掩盖玖龙纸业并给予公司“买入”评级。依据肯定/相对估值法,给予公司 8.77~11.73 港元的合理估值区间。

  危险提示行供应侧缩短起伏不及预期;下流需求继续疲软,纸价继续下降;废纸原材料供应和价格剧烈动摇;公司新产能投进不及预期。

(责任编辑:DF5头顶疼是怎么回事-玖龙纸业(2689.HK):化应战为机会的龙头之路 给予“买入”评级06)